科創板為何不引入T+0?證監會:現階段引入可能引發風險

中新網 2019-06-28 22:58 29926

資料圖:中國證監會。 中新社記者 張浩 攝

中新社北京6月28日電 (記者 陳康亮)針對科創板沒有引入T+0交易制度,中國證監會相關負責人28日表示,現階段,中國資本市場仍不成熟,投資者結構中中小散戶的占比較大,單邊市的特征未發生根本改變,市場監控監測手段仍不夠充足,在現階段引入T+0制度可能引發以下風險。

所謂T+0(日內回轉)交易制度是指,當日買入的股票可以當日賣出。上述負責人表示,通常認為,T+0交易制度可以提高市場的流動性和活躍度,美國等境外市場較多采用。但從境外經驗看,T+0交易制度能夠有效運行,需要有合理的投資者結構、適當的對沖工具以及完善的交易監控手段的共同保障,否則極有可能加劇市場的波動,造成系統性風險。

該負責人進一步指出,現階段引入T+0制度可能引發以下風險:一是加劇市場波動。目前中國A股市場換手率較高,“炒小、炒差、炒新”的現象還比較普遍。據統計,2018年1月1日起至今年5月17日,我國A股換手率達819%,日均換手率約為2.9%。同期,上市美股換手率約為344%,日均約1.12%,港股換手率約為62%,日均約0.25%,A股換手率遠高于境外市場。引入T+0制度可能誘使中小投資者更加頻繁地交易股票,虛增了市場中的資金供給,對證券價格產生助漲助跌的效果。

二是不利于投資者利益保護。在T+0的交易制度下,當日買入的股票可以在當日賣出,為高頻交易提供了條件。相比于進行高頻交易的專業投資者,中小投資者在交易技術和交易設備方面都處于較為不利的地位,貿然引入T+0制度會造成證券市場的不公平,損害中小投資者的利益。

三是為操縱市場的行為提供了空間。在現行的交易制度下,通過一買一賣來操縱股票價格至少需要兩個交易日的時間,而在T+0的交易制度下,股票可以在一個交易日內多次換手,頻繁交易為操縱市場的行為提供了更多便利。

該負責人強調,科創板從維護市場穩定運行和保護中小投資者的利益出發,暫未引入T+0的交易制度。(完)

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